太平洋证券：恒立液压（601100）-多元化战略平滑挖机业务下滑，国际化布局强化公司竞争力

恒立液压(601100)事件：公司发布2022年年报，实现收入81.97亿元，同比下滑11.95%；实现归母净利润23.43亿元，同比下滑13.03%。同时发布2023年一季报，Q1实现收入24.27亿元，同比增长10.30%；实现归母净利润6.26亿元，同比增长18.44%。坚定推进下游多元化战略，非挖业务表现亮眼。公司重视研发，2022年研发费用同比增加2.18%，2023Q1研发费用同比增加24.57%，不断丰富产品门类，虽然挖机业务受行业影响有所下滑，但非挖业务快速成长，开始贡献明显增量。根据年报数据，2022年非挖泵销售4.40万只（+247.78%）、非挖阀销售14.03万只（+59.65%）、非挖马达销售12.25万只（+516.43%），根据一季报数据，23Q1非挖油缸收入同比增加33%，预计2023年非挖业务仍然有亮眼表现。国际化布局加快，预计墨西哥工厂2023年内投产。公司不仅积极拓展国产品牌主机厂出口机型的份额，同时也拓展外资品牌海外市场份额，产品远销欧美、日本等发达国家和地区，积累了一批行业优质客户，2022年公司海外收入17.53亿元（+41.94%），占总收