开源证券：飞科电器（603868）-公司信息更新报告：Q1毛利率延续提升，看好推新开启新一轮产品周期

飞科电器(603868)2023Q1业绩较快增长，看好推新开启新一轮产品周期，维持“买入”评级2022年公司实现营收46.3亿元（+15.5%），归母净利润8.2亿元（+28.5%），扣非净利润7.7亿元（+32.0%），主系中高端产品销售占比提升到45.2%。2023Q1营收13.7亿元（+22.7%），归母净利润3.2亿元（+35.3%），扣非净利润2.8亿元（+23.5%）。考虑到个护需求预计将缓慢修复，我们下调2023-2024年、新增2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为11.1/13.8/16.9亿元（2023-2024年原值为12.0/14.0亿元），对应EPS分别为2.55/3.16/3.87元，当前股价对应PE为29.1/23.4/19.2倍，考虑到持续推新拓品类、提结构，维持“买入”评级不变。2022年剃须刀/电吹风均价提升，2023Q1个护品类线上均价延续提升趋势2022年剃须刀/电吹风/电动牙刷分别+15.5%/+16.3%/+111.8%。2022年剃须刀/电吹风均价分别+32.1%/+11.6%。2022年剃须刀/电吹风销量分别-12.