天风证券：李子园（605337）-业绩符合预期，提价贡献利润弹性

李子园(605337)业绩：23H1公司收入/归母净利润分别为7.01/1.35亿元（+0.06%/+30.55%）；23Q2公司收入/归母净利润分别为3.56/0.75亿元（-0.94%/+21.08%），符合业绩预告。含乳饮料表现平稳，多因素赋予利润弹性1）收入端看：23Q2含乳饮料/其他分别实现营收3.51/0.03亿元，同比-0.17%/-44.92%，营收占比分别为99.02%/0.98%。2）利润端看：提价红利释放+原料成本下降+销售费用下降=利润端具备弹性。23Q2公司归母净利润+21.08%，毛利率/净利率分别同比变动+5.69/+3.85个百分点至36.85%/21.18%，或主因22年7月1日开始公司对部分产品提价和23H1部分原材料价格同比下降，同时销售费用同比下降（Q2销售费用率/管理费用率分别同比变动-4.01/+0.78个百分点至7.79%/4.49%）所致。西南/华南区域表现优秀，经销商规模稳定1）区域方面，23Q2华东/华中/西南/华北/华南/东北/西北地区分别实现收入1.82/0.64/0.67/0.05/0.21/0.02/0.02亿元（同比-5.6