天风证券：索菲亚（002572）-加速Q2成长蓄力

索菲亚(002572)23Q1公司营收18.0亿，同减9.7%，归母净利1.0亿，同减8.9%，归母净利率5.8%，同增0.1pct。品牌改革焕发新活力，定制家居市场全覆盖。（1）索菲亚品牌定位中高端，整家定制模式推动客单价持续提升，同时开拓厨卫、门窗和墙地市场，扩充品牌产品。22年工厂端平均客单价18498元，同比增长28%。（2）米兰纳品牌定位大众市场，22年工厂端均价13023元，下沉蓝海市场，优质新商支持收入倍增。（3）司米品牌全新升级为“高端整家定制”，产品价格定位在2000元/㎡以上，与索菲亚品牌互为补充，23年全面推进整家定制的深度转型，品牌招商的大力改革，重点发力设计师渠道。（4）华鹤品牌加快“整家定制”战略转型升级，23年强化招商、建店，深耕北方市场，或推动收入稳步增长。围绕“大家居”战略，公司主要品牌产品已实现衣柜、橱柜、门窗、墙板、地板、家品、家电、卫浴全品类覆盖，满足不同消费人群全品类一站式购物需求。纵深渠道全面发展，整装渠道收入高增。随着公司整装战略推进，新渠道建设持续发力，23Q1公司整装渠道营收同增78.42%。分渠道来看，23Q1经销收入14.5亿，同减