国金证券：电子行业研究：电子Q1业绩承压，库存下降，业绩有望逐季向上

投资逻辑2022年电子整体行业景气度下滑，23Q1是业绩低点。电子行业2022年实现营收26598.97亿元，同减0.16%，归母净利润1047.59亿元，同减30%。23Q1营收5616.54亿元，同减6.43%，归母净利润129.02亿元，同减55.34%，23Q1持续承压。2022年毛利率为14.4%，同比-2.3pct，净利率为3.7%，同比-2.4pct。23Q1毛利率为13.0%，同比-2.7pct，环比-0.9pct，净利率为2.1%，同比-3.0pct，环比+0.4pct，环比情况略有改善。整体来看2022年地缘政治冲突、高通胀、终端需求低迷等因素叠加，板块表现分化明显，消费电子需求持续低迷，应用占比较大的细分板块业绩承压，美国对我国半导体产业制裁加码，国内半导体自主可控、国产替代需求加速，设备板块业绩表现亮眼。半导体设备自主化加速，业绩表现亮眼。半导体设备行业2022年营收为212.84亿元，同增48.91%，归母净利润为33.73亿元，同增91.80%。23Q1营收为53.73亿元，同增51.84%，归母净利润为6.71亿元，同增89.72%。外部制裁升级催化自主化