华金证券：有色金属行业：美6万亿美元预算案提振市场情绪，铜供给端扰动频仍

投资要点本周观点：拜登政府提6万亿美元预算案提振工业金属市场情绪，铜供给端近期扰动频仍：本周五拜登政府公布了2022财年6万亿美元预算案，受此影响，海外工业金属价格明显走强，情绪提振明显，国内金属价格反弹力度有限。周内美国公布的核心PCE指数同比上升3.1%。我们认为短期受拜登政府预算案提振的市场情绪可能仍有反复，同时市场也将在通胀和宽松收紧预期之间反复摇摆。近期铜供给端扰动频仍，智利冰川法案、刚果（金）政府加强资源出口限制、必和必拓两大矿山罢工事件都对铜精矿供给增添了较大的不确定性。库存方面，周内工业金属去库明显，国内铜库存录得今年来最大下滑幅度，下游需求有所恢复，预计主要工业金属品种价格仍将具备支撑。市场表现及估值：本周有色金属板块上涨2.8%，在28个申万一级行业中排名第13位；板块估值方面，板块估值方面，截至05.28日，有色金属板块PE估值35.2倍，28个申万一级行业中排名第8，较上周持平。PB估值3.2倍，28个申万一级行业中排名第11，较上周下降1位。整体来看，板块当前估值处于合理偏低水平。本周有色金属行业各子板块市场表现来看：各子板块均不同程度上涨，工业金属表现较弱。