财信证券：石头科技（688169）-海内外营收稳健增长，盈利水平提升

石头科技(688169)投资要点：业绩表现：根据公司三季报，公司前三季度实现营收56.89亿元，同比+29.51%，实现归母净利润13.60亿元，同比+59.10%；其中单Q3，公司实现营收23.15亿元，同比+57.56%，归母净利润6.21亿元，同比+160.38%。产品价格带拓宽，海内外营收均实现稳健增长：1）单Q3，国内营收同比+45%，全年累计市占率24.8%，同比+2.6pct。今年推出的分别定位于3000元和4000元价格带的P10和P10PRO，都取得了优异表现，在实现以价换量的同时，也展现了公司强劲的降本实力和研发能力。2）海外收入同比+65%，在去年低基数影响下，欧洲/亚太/北美三大区域都实现了50%以上的增长。由于当前海外市场，基站类扫地机产品占比仍较低，行业成长空间可观，石头凭借前期的渠道拓展，实现了较快增长。海外业务占比提高，渠道结构变化带动公司盈利能力增强：Q3海外营收占比进一步提升至八成。毛利端，2023年前三季度公司毛利率为54.34%，同比+5.82pct，净利率为23.91%，同比+4.45pct；其中2023Q3毛利率为59.11%，同比+9.96