国信证券：生猪养殖行业Q1业绩总结与思考：行业蓄力反转，左侧优选成长

事项：生猪养殖A股上市企业的2023年一季报发布完毕，我们对猪企业绩进行总结分析得出结论，生猪养殖深度亏损持续，距离反转更进一步，当前板块估值重新回到底部，配置价值凸显。国信农业观点：1）从2023年一季报的业绩表现来看，行业维持季节性深度亏损，资产负债表继续恶化，现金继续损耗；考虑到二季度猪价大概率仍维持亏损状态，我们认为生猪养殖距离反转更进一步。2）投资建议：考虑到板块估值重新回到底部，我们认为2023年接下来猪价不论表现如何，板块都值得重点配置。标的推荐上，我们认为左侧更关注高质量成长，核心推荐养殖三小龙：华统股份、巨星农牧、新五丰；其次，看好养殖四小虎：天康生物、唐人神、金新农、京基智农；另外，右侧配置白马：牧原股份与温氏股份等。3）风险提示：不可控的动物疫情引发的潜在风险，猪价大幅波动带来的盈利波动风险。评论：行业观点：猪周期处于底部，行业反转在即。从历史复盘来看，一轮猪周期的时间跨度基本在3-4年，这也基本匹配能繁母猪产能恢复的速度。由于母猪补栏有一定生产时滞，从母猪出生到商品猪出栏需要接近1.5年左右的时间，类似的，母猪淘汰带来的未来商品猪减产的周期与扩产周期相同，同样是