中银证券：地素时尚（603587）-Q1经营稳健恢复，品牌多样化战略持续推进

地素时尚(603587)公司于4月27日发布2022年年报和2023一季报，2022全年公司实现营收24.00亿元，同降17.16%，归母净利润3.85亿元，同降44.23%。23Q1实现营收6.10亿元，同增2.27%，归母净利润1.64亿元，同增9.34%。2022全年受疫情反复影响公司经营有所承压，23Q1经营已恢复稳健，维持增持评级。支撑评级的要点2022年经营情况受疫情反复影响有所波动。2022全年公司实现营收24.00亿元，同降17.16%，归母净利润3.85亿元，同降44.23%。分品牌看，主品牌DA营收同降19.83%至13.09亿元，受全年疫情反复影响，全年门店净减少47家至616家，但公司仍通过IP联名系列大秀等方式增强品牌影响力。年轻化品牌DZ营收8.91亿元，同降13.13%，全年门店净减少11家至463家。DM营收同降18.89%至1.64亿元；RA营收同降8.84%至0.30亿元。分渠道看，线上营收同比减少20.73%至3.06亿元；线下渠道收入同降16.73%至20.87亿元，公司产品定位高端，门店多位于一二线城市，受疫情影响较大，全年各渠道各品牌营收整体