中航证券：商发债升温，为业务扩张提供支撑

市场表现: 本期(2025.8.4-2025.8.8)非银(申万)指数+0.59%,行业排27/31,券商Ⅱ指数+0.80%,保险Ⅱ指数+0.25%;上证综指+2.11%,深证成指+1.25%,创业板指+0.49%。个股涨跌幅排名前五位:财达证券(+6.32%)、哈投股份(+3.47%)、江苏金租(+3.11%)、东兴证券(+2.78%)、中国人保(+2.70%);个股涨跌幅排名后五位:香溢融通(-5.32%)、中油资本(-4.90%)、华西证券(-1.59%)、新力金融(-1.42%)、天风证券(-1.41%)。(注:去除ST及退市股票) 核心观点:证券: 市场层面,本周,证券板块上涨0.80%,跑输沪深300指数0.43pct,跑输上证综指数1.31pct。当前券商板块PB估值为1.43倍,位于2020年40分位点附近,处于历史低位。 本周,截至8月8日,券商已合计发行债券479只,同比增长39.24%;合计发行规模为8389.89亿元,同比增长39.40%。具体来看,券商已发行证券公司债255只,发行规模为4763.40亿元;发行证券公司次级债57只,发行规模为837.79亿元;