中原证券：消费板块投资周思考：资金流入白酒板块，避险情绪加重

上周（5.17——5.21），消费板块上涨与下跌数量大致参半，上涨以低估值板块居多。在观察的56个三级消费子板块中，上涨数量27个，下跌数量29个，基本各半。上涨的板块包括：家电板块下的白电、小家电、黑电、厨电、照明等，连锁终端板块下的珠宝钟表、家电3C等，纺织板块下的印染、体育户外服饰及中高端品牌服饰，养殖后周期板块包括饲料加工、动物疫苗等，餐饮板块，其他食品板块，以及高估值板块如白酒、其他酒、宠物食品、旅游零售、速冻食品等。上周，旅游、酒店、棉纺、非棉纺、家纺、儿童服饰、水产、种植、畜牧养殖、肉制品、乳制品、调味品、休闲食品、教育等板块下跌，其中跌幅较大的是：水产、纺织、教育、旅游等板块。整体来看，高估值板块仍在持续地出清高估值，而低估值板块延续了补涨行情。消费板块估值普遍下沉，较低估值板块数量增多，但高估值板仍有待出清。我们将静态市盈率规定为35倍，随着今年的业绩释放，35倍的市盈率有望下沉至30倍以下。截至上周，静态市盈率低于35倍的消费三级板块有31个，占观察目标的55%，主要涉及家电、纺织、连锁、畜牧养殖和动物疫苗、餐饮、乳制品、肉制品和休闲食品等。45%的观察板块目前仍有