天风证券：华电国际（600027）-火电盈利改善叠加参股增厚，23Q1归母净利同比+82%

华电国际(600027)事件：公司发布2023年一季报。2023Q1公司完成营收319.78亿元，同比增长10.98%；归母净利润11.34亿元，同比增长82.3%。点评：收入端：量价齐升，23Q1营收同比+11%电量上，2023Q1公司完成发电量562.69亿千瓦时，同比增长0.34%。煤电方面，2022年公司新增煤电装机1.34GW，其中平江1GW，天津开发区0.34GW(22Q1试运行)，两者新增发电量13亿千瓦时。总体来看，23Q1公司完成煤电发电量514亿千瓦时，同比增长0.8%，主要系新增机组。气电方面，23Q1完成发电量41亿千瓦时，同比基本持平。水电方面，23Q1完成发电量8.1亿千瓦时，同比下降22%。电价上，2023Q1公司平均上网电价约为531元/兆瓦时，同比提高15元/兆瓦时。成本端：压力有所减弱，助力盈利能力提升现货煤价年初以来总体呈现下行趋势，加之现货煤价下行下长协煤履约率有望提升，公司煤机成本端压力有望有所减轻。叠加电价提高，公司煤电盈利性同比有望改善，我们预计煤电板块一季度或已实现盈利。展望未来，国内煤价目前仍处于相对较低水平且库存水平较高，我们认为二季