天风证券：航发动力（600893）-2023Q1归母净利润+32.77%，产品毛利率持续改善

航发动力(600893)事件：4月28日，公司发布2023年第一季度报告。23Q1归母净利润+32.77%，产品毛利率持续改善2023Q1公司实现营收61.5亿元，同比+13.9%；归母净利润0.88亿元，同比+32.77%；扣非归母净利润-0.31亿元，同比减少186.89%，主要原因为税金及附加和期间费用增加。期内公司实现销售毛利率11.98%，同比+1.45pcts，实现销售净利率1.75%，同比+0.18pcts。费用端：公司发生销售费用1.32亿，同比+27.63%，主要系售后保障任务增加导致；财务费用0.47亿元，同比+1897.42%，主要原因是公司利息支出及汇兑损失增加；管理费用4.29亿元，同比+22.36%。整体实现销售期间费用率11.00%，同比+1.29pcts。税费端：期内受国家相关税改政策影响，流转税增加导致附加税上升，共产生税金及附加1.22亿元，同比+865.45%。我们认为，伴随后续产品的扩大交付，产品毛利率有望进入上升轨道，短期内售后保障任务增加、税改政策影响叠加利息支出及汇兑损失增加，是阶段性影响公司盈利能力的核心因素。随着新订单的交付叠加后续军品