天风证券：吉电股份（000875）-风光业绩支撑作用逐步凸显，火电盈利能力有所改善

吉电股份(000875)事件：公司发布2022年年报及2023年一季报。2022年公司实现归母净利润6.72亿元，同比增长34.33%；2023Q1公司实现归母净利润5.03亿元，同比增长21.25%。点评：量价齐升，22年公司营收同比+13%电量上，2022年公司共完成发电量277.05亿千瓦时，同比增长13.9%；完成上网电量259.58亿千瓦时，同比增长14.6%。电价上，2022年公司平均上网电价（含税）为0.497元/千瓦时，同比上涨3.1%。量价齐升，公司2022年电力业务营收同比增长18%至114.11亿元。叠加热力收入下滑等影响，2022年公司完成营收149.55亿元，同比增长12.83%。盈利能力有所改善，22年毛利率提高2.6pct盈利能力方面，2022年公司毛利率为23.9%，同比提高了2.6pct，我们认为主要系火电盈利能力有所改善。具体来看，2022年火电毛利率为15.0%，同比提高4.2pct；风光毛利率分别为52.77%、47.66%，分别同比下滑1.2pct、微增0.84pct；热力毛利率为-48.3%，同比下滑10.2pct。公司2022年期间费用率1