上海证券：轻工制造行业2022年报及2023一季报总结：基本面短期承压，未来业绩修复可期

主要观点家居行业：2022年受地产行业下行拖累，整体板块的收入利润均承压。23Q1由于受去年12月及今年1、2月订单量影响，叠加22Q1高基数，收入端并未有明显改善，在固定费用摊销影响下，利润端下滑幅度大于收入端。2023年2月以来，受开门红以及315等营销活动的带动，前端终端门店订单明显改善，预计Q2家居行业相关公司业绩将有所修复。欧派家居22A/23Q1营收增速9.97%/-13.85%，归母净利润增速0.86%/-39.79%。公司整家营销业务通过净醛3.0突破升级、整家模式创新、线上线下融合营销、套餐升级等进一步巩固行业龙头地位。整装大家居以欧派和铂尼思双品牌驱动，通过产品延伸、装企赋能等开拓了增长的新蓝海。大宗业务严控风险，从传统精装住宅延伸到各类公建项目如学校、医院、工业园区等，持续深耕各地人才安居房、保障房、老旧小区改造等新型大宗项目。截至23Q1拥有门店7583家。索菲亚22A/23Q1营收增速7.84%/-9.7%，归母净利润增速768.28%/-8.86%。公司米兰纳品牌下沉蓝海市场，预计全年延续高增；司米全新战略升级为“高端整家定制”，全面推进整家定制的深度转型，