浙商证券：家家悦点评报告：23Q1净利率大幅好转，静待同店恢复超预期

家家悦(603708)投资要点家家悦年报及一季度报点评：23Q1净利率环比22年Q4大幅好转，公司恢复超预期。公司2022年实现营业收入为181.84亿元，同比+4.31%；23Q1实现营业收入为49.08亿元，同比-3.91%；22年归母净利润0.54亿元，同比+118.42%。分季度来看，22Q1-Q4扣非归母为1.24、0.31、0.02、-1.44亿；22年ROE（摊薄）为2.64%；23年Q1归母净利润为1.37亿元，同比+5.23%；归母扣非净利润为1.34亿元，同比+7.76%。2022年度销售毛利率为23.25%，和21年毛利率基本持平。23年Q1毛利率为24.66%，相较于去年同期提升约0.68%。22年经营活动现金流净额为13.39亿元，同比-5.8%。商誉减值：商誉减值准备对公司减值准备影响0.3亿元。政策变化导致维乐惠超市减值0.3亿元。维乐惠超市因四季度政策变化，影响Q4营业收入同比-23.13%，净利润同比-7.64%，维乐惠超市2022年度实际经营业绩基本与2021年持平，未完成2021年度做出的利润预测，上市公司持股70%，对公司影响减值准备金额为0.3