信达证券：房地产行业专题报告：2023年7月社会融资数据点评-居民中长贷再度转负，静待政策落地提振

新增社融不及预期，信贷偏弱为主要拖累因素。2023年1-7月社会融资规模累计22.08万亿元，同比多增2069亿元，其中7月新增5282亿元，同比少增2703亿元。我们认为实体部门信贷融资偏弱是拖累社会融资规模少增的重要因素，6月银行信贷季末冲量存在一定需求透支，社融口径新增人民币贷款高达32413亿元。7月人民币贷款增量存在季节性回落，仅新增364亿元，创近5年历史新低，同比少增3892亿元。中长贷再度由正转负，居民存在降杠杆行为，地产销售走弱及居民提前还贷或成为中长贷边际走弱的重要原因。从信贷口径上来看，7月人民币贷款增量仅3459亿元，创近5年历史新低，同比少增3498亿元。分部门看，企业单位贷款增加2378亿元，处于2022年以来新低区间，同比少增499亿元；住户贷款减少2007亿元，其中，短期贷款减少1335亿元，中长期贷款减少672亿元，居民出现降杠杆行为。我们认为造成实体部门融资偏弱的原因主要为：1）6月季末考核冲量，提前转化一定信贷需求；2）基建边际放缓，工业景气度回落等导致企（事）业贷款增量减少；3）居民短期贷款减少或由收入预期低位、消费意愿低迷等因素造成；4）中长期