国联证券：有色金属行业周报：美联储或结束加息，防范政策预期差风险

本周行情：本周有色板块走势靠后。板块指数下跌1.8%，细分行业涨跌幅由高到低分别为：贵金属（+1.9%），能源金属（-1.3%）、工业金属（-2%）、金属新材料（-2.5%）、小金属（-4.1%）。个股方面，四川黄金（+12%）、丰华股份（+9%）、合金投资（+5%）、鹏欣资源（+5%）、银河磁体（+3%）涨幅靠前；华峰铝业（-11%）、盛达资源（-9%）、中洲特材（-8%）、铂科新材（-8%）、华光新材（-8%）跌幅靠前。贵金属：多空因素交织，贵金属波动加剧。美联储5月议息会议释放加息或将结束的信号，但就业市场紧张以及通胀仍高位运行，短期内启动降息可能尚不具备条件。4月非农就业数据全面超预期，进一步表明就业市场存在较强韧性。政策博弈加剧，关注经济数据，防范预期差修正带来的价格调整风险。工业金属：铜—预计维持震荡。美联储暗示未来或将停止加息，国内PMI低于荣枯线，全国规模以上工业企业利润下降21.4%，制造业恢复面临压力。供给端，海外矿山生产状态稳定，伦铜库存低位回升，上期所去库速度放缓。需求端，消费总体平稳，旺季不及预期，压制铜价表现。铝—宏观为市场关注主线。美联储加息落地，外盘金属