中邮证券：计算机深度报告：22年报及23Q1综述：产业激荡，走向光明

收入端持续承压，净利润恢复迹象初现截至2023年4月30日，上市公司2023年一季报已披露完毕，我们选取SW计算机板块进行2022年年报及2023年一季报业绩分析。从整体经营情况看，2020-2022年，SW计算机板块营业总收入及归母净利润增速均低于全部A股、科创板及创业板，且归母净利润增速始终低于收入增速。2023年第一季度，SW计算机板块营收端受到外部环境影响持续承压，归母净利润呈现恢复迹象。2023年第一季度，部分计算机上市公司受到新冠疫情、春节假期等因素影响，项目招投标延期开展、收入确认延迟。我们认为，随着宏观经济复苏，上市公司在手商机恢复，2023年计算机板块经营业绩有望逐季改善。市场预期乐观，估值修复领先于业绩从估值角度看，2022年，SW计算机板块受到信创、数据要素等概念的催化，整体市盈率自2022年三季度起呈现回升趋势。2023年以来，行业受到AI等主题驱动，估值进一步修复，截至2022年4月28日的市盈率（TTM，整体法）水平在56.36倍。我们认为，目前计算机板块估值修复领先于业绩，整体估值水平已处于合理区间内，但随着AI等机遇带来计算机板块关注度持续增加、上市公司