天风证券：国投电力（600886）-雅砻江水电亮眼表现持续，火电盈利边际改善可期

国投电力(600886)事件：公司公布2022年年报与2023年一季报。2022年公司实现营业收入504.89亿元，同比+15.36%；实现归母净利润40.79亿元，同比+66.11%；2023年Q1公司实现营业收入132.56亿元，同比+20.05%；实现归母净利润16.14亿元，同比+55.53%。点评：2022年雅砻江业同比高增，23年一季度延续亮眼表现。2022年虽然雅砻江流域来水明显偏枯，但受保供需要以及流域梯级电站优化调度影响，同时叠加两河口和杨房沟电站的投产，雅砻江水电全年实现发电量885.23亿千瓦时，同比增加13.74%；平均上网电价0.279元/千瓦时，同比增长6.61%。主要原因为2022年7月江苏省将雅砻江下游锦官电源组送江苏的电价形成机制完善为“基准落地电价+浮动电价”机制，锦官电源组送苏落地电价将从今年8月1日起由此前的0.281元/千瓦时提升至0.3195元千瓦时。量价齐升带动雅砻江水电2022年全年实现归母净利润73.55亿元，同比增长16.5%。全年水电板块为公司贡献营业收入237.67亿元，同比增长19.89%。2023年一季度雅砻江水电持续亮眼表现