天风证券：飞科电器（603868）-整体收入增速承压，公司费用率同比提升

飞科电器(603868) 事件：公司2024年前三季度实现营业收入33.21亿元，同比-16.85%，归母净利润4.65亿元，同比-43.82%；其中2024Q3实现营业收入10.02亿元，同比-24.1%，归母净利润1.49亿元，同比-31.84%。 收入端，公司增速承压。参考24H1的趋势，我们预计Q3剃须刀收入增速同比下滑较为明显。分品牌看，公司对“POREE博锐”品牌极致性价比运营模式进行优化，更精准对接高性价比消费人群，提升博锐品牌市场份额，收入同比增速我们预计延续24H1，表现好于飞科品牌。 2024年前三季度公司毛利率为56%，同比-1.71pct，净利率为13.99%，同比-6.72pct；其中2024Q3毛利率为56.92%，同比-0.41pct，净利率为14.88%，同比-1.69pct。参考24H1的情况，我们预计主要是由于吹风机毛利率同比下降所致。 公司2024年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为35.06%、3.98%、1.87%、-0.15%，同比+6.54、+1.15、-0.07、-0.02pct；其中24Q3季度销售、管理、研发、财务费用率分别为