中邮证券：家用电器行业报告：23Q1改善趋势显现，行业景气反转在即

行业整体：营收小幅增长，盈利能力持续提升收入端：2022年家用电器板块营收同比持平，23Q1营收同比提升4%。业绩端：2022年家用电器板块归母净利润同比+10%，在去年下半年国内新冠疫情、海外通货膨胀高企，需求下滑等因素影响下仍实现正增长，展现出强劲经营韧性，23Q1同比提升13%，家电板块盈利能力逐步修复并有望持续好转。白电：格局优韧性强，盈利能力稳中有升收入端：2022年白电行业营收同比+3%，23Q1营收同比+6%，海内外宏观环境影响下仍保持稳健增长态势，表现亮眼。业绩端：2022年白电行业归母净利润同比+9%，23Q1同比+14%，盈利能力持续改善，其中海尔智家营收及业绩增速居三大白电之首，长虹美菱营收及业绩增长亮眼。黑电：景气度改善，面板价格扰动显著收入端：2022年黑电行业营收同比-12%，23Q1营收同比持平，受面板价格大幅下降、产品调价以及产品结构变化等因素影响，行业营收增长整体承压。业绩端：2022年黑电行业归母净利润同比+10%，23Q1同比+21%，面板价格于21年下半年高位大幅回落并保持低位，行业盈利能力大幅提升。小家电：行业处于下行末期，小熊一枝独秀收入端：