天风证券：粤水电（002060）-业绩稳步增长，清洁能源发电有望打造第二增长极

粤水电(002060)22年业绩稳步提升，清洁能源发电有望打造第二增长极22FY公司实现营收169.04亿元，同比+17.7%，归母净利润3.91亿元，同比+19.18%，扣非归母净利润3.93亿元，同比+21.2%，收入和利润均保持较好增长。单季度看，22Q4公司实现营收75.04亿元，同比+68.27%，归母净利润1.4亿元，同比+45.49%，23Q1营收/归母净利润分别为158.49/2.05亿元，考虑到23Q1公司已经完成发行股份购买建工集团资产，调整口径后同比增速分别为+0.95%/+7.69%。我们认为公司积极布局高毛利的清洁能源发电业务，盈利能力有望逐步增强，同时在新一轮国企改革驱动下，公司传统施工业务有望持续降本增效，业绩释放的动力有望明显改善。清洁能源发电装机规模持续提升，传统主业在手订单充裕分行业看，22年工程施工/产品销售/清洁能源发电业务分别实现营收139.4/10.17/17.83亿元，同比分别+20.9%/+1.16%/+5.54%，毛利率分别为4.22%/4.46%/58.84%，同比分别+0.74/-5.5/-4.06pct，除传统施工业务以外，其余业