中银证券：化妆品及医美行业点评：2023Q1行业表现分化，期待Q2旺季表现

随着疫情结束后消费者信心的不断恢复，2022年行业整体承压，优质美妆医美公司表现亮眼持续高增，2023Q1行业收入端有所波动，整体经营稳健。未来随线下零售环境回暖以及天气回暖，期待化妆品相关消费进一步恢复增长。支撑评级的要点2023年Q1化妆品零售额环比改善，医美化妆品行业零售下滑背景下持仓下降。随消费者信心恢复，3月化妆品零售总额同增9.6%至393亿元，环比改善。随着化妆品春夏消费旺季到来，2023Q2化妆品零售额有望恢复增长。2023Q1末化妆品板块基金持仓比例为3.73%，相比2022年末小幅下降0.59pct至3.73%。随消费旺季的到来，Q2持仓比例有望回升。2022年美妆医美龙头持续高增，2023Q1收入波动、经营稳健。2022年不利外部环境下，优质美妆医美收入端取得较高增速；行业利润端和盈利能力有所分化；主要美妆医美公司全年费用率总体平稳；折扣增加致行业公司净利率波动。2023Q1行业收入端增速放缓，仅珀莱雅和爱美客收入实现了较高增长，分别同增29.27%和46.30%，其余公司收入表现较为波动；净利润端延续较好趋势，珀莱雅、爱美客延续高增长，分别同增31.32%和51