天风证券：公用事业行业公用环保22年报及23年一季报总结

本周专题：本周我们对公用环保板块2022年年报及2023年一季报经营业绩以及行业变化进行总结和梳理。核心观点：火电：板块整体盈利能力持续修复，个股修复节奏存在差异性。电价上浮疏导成本端压力，叠加煤价下行，火电板块盈利能力总体处于修复过程中。各公司盈利能力修复节奏存在差异性。2022年长协煤比例高和内陆电厂盈利能力率先修复。2023Q1浙能电力等沿海电厂盈利能力快速修复。新能源：盈利维持较优水平，板块有望迎来量价齐升。2023Q1新能源装机增速明显回升，风电及光伏发电装机同比分别增加10.6%、34.4%，叠加利用小时数同比增长，新能源发电量增速保持较高水平。未来伴随上游组件价格下滑及绿电交易市场的完善，绿电板块或将迎来量价齐升，其盈利有望保持较优水平。水电：梯级调度效果初显，盈利能力有所改善。23年一季度来水总体平稳，梯级调度能力增强提升发电量。我们认为在来水大概率恢复常态，叠加主要流域大型电站投产带来的梯级调度能力的增强以及上游水库的下泄对于下游电站的增发，水电板块的盈利能力有望持续修复。核电：稀缺优质资产，看好中国特色估值体系背景下的估值拔升。核电双寡头业绩出炉，再度验证核电是业绩