国金证券：新能源发电设备行业研究：光伏板块业绩总结-行业高景气延续，环节表现分化

投资逻辑2022年全球光伏建设积极性大增，国内光伏装机同增59%、组件出口量同增58%，产业链持续高景气。虽瓶颈环节硅料供给有一定新增释放，但在需求高速增长下行业整体仍处于供不应求状态，推动产业链各环节持续量利齐升，板块利润增速（【SW光伏设备】口径归母净利同比+181%）显著高于行业出货增速，板块盈利能力显著提升（【SW光伏设备】口径毛利率同比+2.3PCT、净利率同比+4.9PCT）。财务指标方面，硅料、电池片、逆变器盈利能力提升明显，电池片环节周转大幅改善，各环节研发支出普遍高增，电池片技术路线逐步成熟、资本开支高增。2023年一季度，下游需求季度波动导致产业链开工率和价格大幅调整，随着春节后需求恢复，行业盈利能力快速修复，4Q22盈利基数较低的背景下盈利同环比显著增长（【SW光伏设备】口径归母净利同比+59%、环比+28%，毛利率同比+2.5PCT、环比+4.1PCT），大量龙头企业盈利能力出现超预期。展望2023年，随着瓶颈环节硅料供给进一步加速释放，潜在需求保持极度旺盛，光伏组件需求维持高增速（预计全年同比增速50%以上），行业将持续高景气，供应能力增长慢于硅料的环节利润或