民生证券：裕同科技（002831）-2022年年报及2023年一季报点评：需求复苏不及预期23Q1短期承压，降本增效盈利修复可期

裕同科技(002831)事件。公司2022年实现营收/归母净利润/扣非净利润163.62/14.88/15.15亿元，同比变动+9.49%/+45.46%/+67.03%；22Q4实现营收/归母净利润/扣非净利润43.25/4.69/4.38亿元，同比变动-11.52%/+31.92%/+35.11%。23Q1实现营收/归母净利润/扣非净利润29.12/1.81/1.57亿元，同减14.37%/18.49%/17.76%。疫情影响下游需求偏弱，22Q4收入同比变动-11.52%。22Q4消费电子/酒包/烟包/环保/化妆品包装收入29.5/2.6/3.1/2.7/1.5亿元，同变0.3%/-16.1%/-6.1%/17.4%/-6.2%，占比68.2%/6.0%/7.2%/6.2%/3.5%。其中消费电子受下游客户去库存影响（22Q4苹果/安卓手机出货同降11.4%/20.1%），收入保持稳定；酒包、烟包以及化妆品业务受疫情影响，下游消费需求较为疲软导致业绩承压；环保包装业务伴随欧洲限塑政策落地需求持续增长。原材料价格变动带动毛利率上升。22年毛利率/净利率同增2.21/2.45pct，