上海证券：锂电行业2022年& 2023Q1业绩总结：23Q1去库存冲击材料环节，电池环节延续业绩高增

主要观点锂电行业估值处历史底部，储能接续动力驱动基本面向好。从估值看，截至2023年5月5日，锂电池（申万）指数PE（TTM）为19.39倍，为历史3年最低分位，我们预计板块走势已充分反应市场悲观预期。从基本面看，动力电池领域出货量增速放缓，根据中国汽车动力电池产业创新联盟和同花顺数据，2022年我国动力电池出货量为465.5GWh，同比+150%；2023Q1出货量为108.5GWh，同比+67%。根据高工锂电数据，2022年我国储能锂电池出货量达130GWh，同比增速达170%，未来有望接续动力电池需求驱动产业链基本面长期向好。锂矿锂盐行业2022年业绩延续高增，2023Q1营收增速放缓，毛利率回落。2022年锂矿锂盐样本企业合计营收同比+225%，合计归母净利润同比+420%，整体毛利率提升至67%；2023Q1锂矿锂盐样本企业合计营收同比+35%，合计归母净利润同比-15%，整体毛利率回落至60%。锂矿锂盐公司业绩受碳酸锂价格波动影响，2023Q1随产业链进入去库存周期，碳酸锂价格下降，带动锂矿锂盐企业营收增速放缓，毛利率水平回落，但头部企业现出相对较强的业绩韧性。正极材料行业