西南证券：天目湖（603136）-长三角优质休闲游目的地，23Q1强劲复苏

天目湖(603136)投资要点事件：公司发布2022年年报及2023年一季报。2022年，实现营业收入3.7亿元，同比下降12.0%，实现归母净利润0.2亿元，同比下降60.6%。2023Q1，实现营业收入1.2亿元，同比增长114.3%；实现归母净利润0.2亿元，同比增长189.0%。22年经营业绩下滑，酒店业务增长亮眼。2022年，受长三角疫情影响，公司经营业绩总体下滑。分产品看，山水园、南山竹海景区分别实现营收86.5亿元、69.7亿元，同比下降30.3%、31.3%；酒店业务受益于公司御水温泉及遇系列新增酒店投运爬坡出现增长，实现营收142.8亿元，同比增长15.3%。公司总体毛利率和净利率分别为36.2%、5.7%，同比下降13.8pp、8.8pp。23Q1强劲开局，为全年业绩同比高增奠定良好基础。受益于疫后旅游市场持续火热，2023Q1，公司业务呈现出强劲复苏态势，营收与归母净利润均创历史同期新高。其中，营收同比增长114.3%，较2019年同期增长35.3%；归母净利润同比扭亏为盈，较2019年增长27.6%。客流方面，截至3月20日，天目湖山水园、南山竹海两大景区累计接