华安证券：轻工纺服行业周报：英美烟草推高端Glo系列，加速布局无烟未来

主要观点： 周专题：英美烟草推高端Glo系列，加速布局无烟未来 新型烟草受众规模持续扩容，健康无烟趋势推动产品转型。英美烟草预计雾化电子烟用户仍将持续增加，2030年有望达到1.01亿个用户。根据BAT的欧洲市场数据显示，欧洲30岁以下新型烟草消费者数量从2020年的380万人增长至2024年的810万人，消费人群占烟草总人群比例也从28%增长至49%。其中BAT产品趋势变化也愈加分化，ModernOral增速较慢，新型产品和Vapour产品成为了两大主流消费产品，占比均超过15%。烟草行业转型同时在推动尼古丁制品的快速增长，2024-2035年尼古丁收入的CAGR为4.6%超过了2017-2023年转型前3.8%的水平。英美烟草认为加热不燃烧市场仍有机会，将继续发力加热不燃烧品类布局。根据BAT的欧洲市场数据显示，2023年电子烟产品销售份额前五的市场斯洛伐克、瑞典、芬兰、冰岛、英国占比分别为77%、75%、72%、62%、55%。有18个国家销售份额超30%，欧洲市场仍存在增长空间。因此，BAT将在2024年年底前推出加热不燃烧的突破性新品GloHilo，该产品定位高端市场，将在2