东方财富证券：中集车辆（301039）-2023年一季报点评：盈利能力不断提升，北美业务高歌猛进

中集车辆(301039)【投资要点】主营市场销量高增，Q1业绩超预期。2023年Q1公司实现营收65.8亿元，同比+28.29%，归母净利润4.8亿元，同比+285.25%，扣非归母4.8亿元，同比+361.57%。2023年Q1我国重卡牵引车销量12.24万辆，同比+21%，美国市场2023年Q1重卡销量同比+29.4%。在国内半挂车行业强势复苏、欧美重卡需求强劲、新兴市场需求逐步释放等三重因素叠加影响下，2023年公司业绩有望保持高增。规模效应释放，盈利能力不断提升。2023Q1公司毛利率18.47%，同比2022Q1提升8.19PCT，环比2022Q4提升2.48PCT。2023Q1公司在全球销售各类车辆3.6万辆，同比增长9.6%。公司盈利能力的提升主要是由于规模效应进一步释放，加之原材料成本以及海运费下降。公司在全球拥有25家“灯塔”工厂，销售网络覆盖40多个国家，最大程度地发挥了在全球各地的生产能力、装配能力、全球供应链管理能力和全球配送的物流管理能力。未来，公司将继续落实“星链计划”，加速推动半挂车生产组织的结构性改革，聚焦业务集团的构建，实现高质量行业整合、分销模式创新