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天风证券:深圳瑞捷(300977)-深度绑定优质客户,经营质量有望改善.pdf |
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深圳瑞捷(300977)
归母净利润增速亮眼,维持“买入”评级
公司23年实现营收4.9亿,同比-14.1%,实现归母净利润0.4亿,同比+160.7%,扣非净利润0.2亿,扭亏为盈。23Q4单季度实现营收1.4亿,同比-5.9%,归母净利润为-0.02亿,扣非净利润为45.2万元,扭亏为盈。收入有所承压主要系公司拓宽保险和产业类领域客户群体,收缩地产客户业务,截止至23年末国央企和政府类客户的收入占比超59.78%,较上年同期增长5.58%;净利润同比大幅增长主要系毛利率改善以及减值同比下降。24Q1实现收入0.77亿,同比-14%,归母净利润0.03亿,同比-54%,主要为Q1毛利率下滑。考虑到地产下行,我们略微下调盈利预测,预计公司24-26年归母净利润为0.7、1.3、1.8亿(前值24、25年为0.8、1.5亿元),对应PE为31、17、12倍,维持“买入”评级。
营收有所承压,毛利率稳步增长
分业务来看,23年公司第三方评估、项目管理分别实现营收3.2、1.7亿元,同比-18.04%、-6.49%,毛利率分别为44.42%、31.17%,同比+5.09pct、-1.32pc
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