开源证券：非银金融：从复盘角度看本轮券商股机会-政策转向驱动本轮券商行情，积极增配

承活跃资本市场政策之东风，看好交易弹性和低估值标的上周（2023年7月24日-7月28日）券商和保险板块整体上涨12%，券商单日上涨7.7%，市场关注度提升。我们认为本阶段具备历史7轮牛市启动的三大催化要素，本轮券商股面临的宏观环境、政策催化、估值水平等可对标2012年和2019年两段行情。后续关注活跃资本市场政策、稳增长宏观政策和交易量趋势。从周度券商板块ADT占比和券商板块换手率数据看，热度尚未见顶，市场预期差仍在。推荐金融信息服务商，同花顺、指南针；经纪业务弹性强的互联网券商有望领跑，推荐东方财富，受益标的财通证券、国信证券；看好综合优势突出、低估值的大券商，中信证券、华泰证券；推荐大财富管理标的，东方证券、兴业证券；建议关注兼具beta属性的保险股在市场上涨后半段表现，推荐中国太保，受益标的新华保险。复盘历史7轮牛市行情，2012年和2019Q1对当下择时选股具有借鉴意义我们复盘2004年以来7轮券商股大级别行情特征归纳宏观环境（宏观经济触底或修复，流动性充裕或边际宽裕）、利好政策落地、行业估值处于近5年历史低位为三大核心催化因素，2012年和2019年行情与当下时点具有相似性