中国银河：映翰通（688080）-海外市场拓展推进，订单释放助力业绩边际向好

映翰通(688080)核心观点：营收利润双增长，持续高研发推进新产品，全年业绩有望边际向好。从盈利能力来看，公司2023上半年实现营收2.37亿元（同比+18.91%），归母净利润达0.47亿元（同比+22.06%），综合毛利率达48.80%，营收利润实现较快增长。从2023Q2单季来看，实现营收1.42亿元（同比+3.36%），归母净利润达0.37亿元（同比+2.93%），业绩稳中有升。公司上半年研发投入达0.28亿元，同比增长11.85%，产品矩阵不断丰富，各产品线研发团队以市场需求为导向，积极围绕传感与控制、工业通信、云计算、人工智能四大核心技术领域，保证公司产品的升级迭代及新产品推出速度。总体来说，一方面，公司已初步完成在海外主要客户的市场布局，海外营销渠道基本形成，伴随一带一路政策，海外订单需求增长，有望贡献收入新增量。另一方面，电力新增市场不断拓展，公司积极参与投标，全年业绩有望边际向好。工业基本盘稳中有升，智能电网订单增加，海外市场持续拓展推进。从产品结构来看，截止23上半年，工业物联网通信实现营收1.29亿元（同比+14.06%），得益于国内需求高增，销售逐步恢复向好。