德邦证券：轻工制造行业22年报及23一季报总结：基本面筑底企稳，关注Q2业绩释放

投资要点：家居：静待订单出厂转化，Q2业绩有望释放。受疫情影响，家居企业业绩承压，2022年和2023Q1，65家家居用品公司分别合计实现营业收入2315.71/440.39亿元，分别同比-3.73%/-11.02%；分别合计实现归母净利润145.16/27.86亿元，分别同比-6.27%/+11.85%。但2023年整体态势明朗，一方面，疫情加速低效产能出清，但龙头依旧维持拓店态势，家居行业集中度逐步提升，头部公司有望更大程度享受疫情结束后的行业回暖以及行业长期增长带来的收益，未来竞争格局将形成龙头强者恒强态势。另一方面，随着3月份地产竣工和房屋销售景气度抬升，地产回暖态势基本确立，家居行业需求有望持续复苏。2023Q1家居企业合同负债普遍增长，由于Q1经销商排单到工厂接单到最终出货需要一定周期，大量Q1订单未最终确认收入而是转化为合同负债，随着Q2工厂出货、订单落地，家居企业有望释放业绩。建议关注志邦家居、顾家家居。造纸：周期筑底，盈利弹性有望在Q2释放。23Q1造纸板块营收442.42亿元，同比下降7.92%；归母净利润0.76亿元，同比下降96.57%。23年以来浆价超预期下行