中泰证券：浦东金桥2022年报及2023年一季报点评：利润持续释放，拿地扩张再提速

浦东金桥(600639)投资要点碧云尊邸全面交付，收入持续高增长2022年，浦东金桥实现收入50.5亿(YoY+9.5%)，归属母公司净利润15.8亿(YoY-2.4%)，加权平均净资产收益率12.8%(YoY-1.5pct)；2023Q1，公司实现收入42.8亿(YoY+67.8%)，归母净利润13.7亿（YoY+51.3%）。得益于前期项目碧云尊邸持续交付，公司2022年及2023Q1收入大幅增长。受疫情冲击影响，2022年全年公司对小微企业合计减免租金2.56亿，抑制利润增长。2023年疫情消退后，一季度收入利润规模大幅复苏。疫情消退，出租率复苏至近年来最高持有业务方面，2022年，浦东金桥房地产租赁业务实现收入15.9亿(YoY-5.5%)，酒店公寓业务实现收入1.3亿(YoY-0.98%)。疫情影响后，伴随租金收入复苏叠加新项目出租率爬坡，租赁业务收入利润有望企稳回升。在公司投资性房地产以成本法计量下，减租消退后租金增长将直接贡献利润总额增长。同时，出租率快速回升，2022年末平均出租率提升至86.6%。属地优势凸显，拿地结算持续性可期在良好的负债结构及前期销售储备充足现金的