万联证券：房地产行业深度报告：Q1业绩有所企稳，销售回暖业绩或好转

行业核心观点：房地产行业是我国国民经济支柱产业，在疫情管控放松的背景下，宏观经济的修复仍离不开地产的企稳，预计政策面仍以宽松为主。地产在经历了一年半快速下行期后，供给已降至接近中长期均衡水平，继续下降的空间有限，政策不断叠加下有望驱动行业走出困境。建议关注（1）均好型头部房企以及深耕高能级城市的区域类房企；（2）融资政策放松下具有资源整合或风险化解能力的房企；（3）优质的头部物业管理公司。投资要点：A股房企整体Q1业绩探底回升,国央企背景房企保持优势地位：我们统计的72家房企2022/2023Q1整体营收同比增速为-8.58%/+0.06%，同比变动-20.58pct/+11.35pct。其中，国/央企、民营房企营收增速分别为-3.30%/-11.90%；2023Q1国/央企、民营房企营业总收入同比增速为7.84%、-4.27%。利润方面，我们统计的72家房企2022年整体归母净利润同比增速为-146.11%,2023Q1归母净利润同比下滑11.53%，明显收窄。Q1行业毛利率与净利率有所企稳：我们统计的72家房企2022/2023Q1整体毛利率水平为17.73%/17.32%，保持相