南京证券：国瓷材料（300285）-Q4业绩依旧承压，内生外延双轮驱动

国瓷材料(300285)事件：国瓷材料发布2022年年报，报告期内实现营业收入31.67亿元（同比+0.16%），归母净利润4.97亿元（同比-37.49%），扣非归母净利润4.70亿元（同比-32.73%）；其中Q4实现营业收入7.24亿元（同比-18.52%，环比+1.69%），归母净利润4003万元（同比-79.33%，环比-26.08%），扣非归母净利润6095万元（同比-60.18%，环比+33.48%）。全年实现毛利率34.89%（同比-10.15pct），净利率16.64%（同比-10.09pct），Q4毛利率29.62%（同比-14.38pct，环比+l.34pct），净利率6.59%（同比-16.40pct，环比-2.08pct）。下游需求疲弱，电子材料、催化材料及生物医疗材料盈利能力下滑：1）电子材料板块，主要包括MLCC粉体、氧化锆粉体及电子浆料，2022年板块实现营收5.16亿元（同比-36.83%），其中销量5967吨（同比-42.71%），均价8.64万元/吨（同比+10.28%），毛利率38.08%（同比-14.73pct），主要是MLCC粉体受到下游需求