浙商证券：台华新材点评报告：Q1销量快速复苏，淮安新项目开车成功

台华新材(603055)投资要点公司发布2023年一季报：23Q1营业收入9.71亿元（+2.7%），归母净利润7448万元（-35.1%），扣非净利2828万元（-68.3%）。Q1收入在去年同期较高基数上取得正增长，净利润虽同比仍大幅下滑，但环比扭亏为盈，预计订单压力最大季度已过。Q1销量预计快速复苏，单价仍在提升过程中随着终端服装零售回暖、客户去库存推进，我们预计公司Q1订单及对应产销情况逐月复苏。分产品来看，由于锦纶长丝差异化属性最强，预计Q1已接近满产满销，但坯布及成品面料的产销率或产能利用率预计仍未恢复至理想状态。量价拆分来看，22年产品均价受需求及原材料价格影响呈“前高后低”趋势，23年以来尽管价格有所回升，但考虑到高基数，预计Q1均价同比下滑较大，收入增长主要由销量增长驱动。毛利率环比已有明显改善，非经损益影响较大23Q1毛利率20.58%（同比-6.0pct，环比+3.2pct），同比下滑较大的原因与22Q以来一致，均是由于能源成本上升、淮安新项目投入、产能利用率下滑，与此同时需求疲软导致提价不畅；但环比已有明显改善，预计随着新项目开始贡献收入、需求端回暖以及差异化产