东兴证券：掌阅科技（603533）-2022年报点评：数字阅读模式转型，加大人工智能研发投入

掌阅科技(603533)事件：掌阅科技发布2022年年报，公司全年实现营业收入25.82亿元，同比增长24.71%；归母净利润0.58亿元，同比下降61.77%；扣非归母净利润0.46亿元，同比下降69.75%。点评：业务成功转型，商业化能力显著提升。2022年，公司实现营业收入25.82亿元（yoy+24.71%），其中：数字阅读平台收入22.29亿元（yoy+43.25%）；版权产品收入3.15亿元（yoy-34.69%），其他产品收入0.38亿元（yoy+19.43%）。公司营收实现较快增长主要在于加大战略转型力度，从主要通过终端预装获取流量成功转型为通过互联网市场化获取流量、精细化运营的数字阅读平台；2022年公司数字阅读平台年平均月活用户数达1.7亿人。我们认为，通过“付费+免费“融合发展模式，精细化运营流量，公司平台商业化能力显著提升。优化渠道成本带动毛利率显著提升，加大营销推广拖累业绩。2022年，公司营业成本6.95亿元，同比减少29.38%，毛利率提升至73.10%，同比增加20.60pcts，主要源于公司业务结构调整、优化渠道成本。分业务看，公司数字阅读平台免费阅读