财信证券：证券行业月度报告：一季报行业业绩偏乐观，估值处历史后8%分位

投资要点：非银金融行业4月小幅跑输大市。在28个申万一级行业指数中位列第24位。非银金融二级子行业指数中，证券板块下跌0.24%。上市券商估值较上月基本持平。截至4月30日，上市券商PB估值为1.53倍（历史TTM，中值，剔除负值，下同），较3月末下降0.03倍，4月30日，估值位于历史后8%分位，历史PB估值中位数2.69。大券商PB估值为1.29倍（历史后3%分位），中小券商PB估值1.57倍（历史后9%分位）。2020年券商业绩表现靓丽，2021年券商一季报业绩整体较为乐观。从40家上市券商的业绩来看，2020年实现营业收入合计5187.00亿元，同比增长27.04%，实现归母净利润合计1455.66亿元，同比增长33.96%，上市券商ROE为8.35%，较证券行业ROE7.28%（中证协数据）高出1.07个百分点。一季度实现营业收入合计1367.93亿元，同比增长28.17%，归母净利润合计422.32亿元，同比增长27.26%。从各券商各块业务收入来看，大部分券商经纪、投行、资本中介业务实现正增长，自营、资管业务出现分化现象。政策方面，4月份监管继续坚持稳中求进推进注册制改革