首创证券：通信2020年年报点评：光模块、IDC业绩提升明显，低估值存修复空间

核心观点2020年通信行业实现营业收入7,210亿元，同比增长3.27%，剔除中国联通和中兴通讯，营业收入3,157亿元，增速下降3.7个百分点至-0.38%；实现归母净利润189亿元，同比增长31.76%，加权平均净资产收益率4.31%。截至2020年底，行业总资产12,462亿元，总负债5,890亿元，资产负债率47.27%。一季度行业业绩增速明显改善，2021年一季度通信行业实现营业收入1,813亿元，同比增长19.58%，剔除中国联通和中兴通讯，营业收入728亿元，增速提升9.7个百分点至29.27%；实现归母净利润69亿元，同比增长103.77%，加权平均净资产收益率5.89%。截至2021年一季度，行业总资产12,441亿元，总负债5,739亿元，资产负债率46.13%。子板块表现：2020年营收实现正增长的有光模块（同比+25.81%，下同）、IDC（+17.95%）、云办公（+15.41%）、北斗（+14.62%）、物联网（+7.43%）、光纤光缆（+6.88%）、主设备（+6.18%）、网络规划设计和工程实施（+4.78%）、运营商（+3.69%）、军工信息化（+2.