天风证券：金属新材料投资策略（二）：周期与成长共舞，细分材料盈利可期

根据终端应用场景的不同，我们将金属新材料分为周期性材料（终端场景多为周期性行业，受宏观、供需影响较多）、成长性材料（终端场景多为高景气行业，受宏观影响较弱）以及周期成长材料（同时包含周期性和成长性的终端应用场景）三个方向，我们认为部分周期性需求有望于23年迎来筑底修复，而新能源方向的成长性需求处于高速增长阶段，建议关注行业：软磁材料、永磁材料、铜合金、微细粉体成长新材料方向：高景气赛道是公司具备高成长属性的重要营养层，下游景气度+产品渗透率提升+国产替代化+海外出口是主要驱动力。我们认为软磁材料行业处于高复合增速趋势，其中细分的软磁材料各自占据不同的终端应用场景，具备不同的内生驱动力。建议关注：铂科新材、东睦股份、云路股份、悦安新材、龙磁科技、屹通新材周期+成长新材料：传统终端应用具备周期属性，而新兴需求处于高速增长趋势，使得新材料诸如稀土永磁材料和高端铜合金兼具周期和成长双重属性，一方面传统需求有望于23年筑底修复，另一方面新能源需求高速增长。建议关注：中科三环、正海磁材、宁波韵升、英洛华、大地熊、金力永磁、安泰科技、博威合金（电子组联合覆盖）、斯瑞新材周期新材料方向：供给决定行业周