信达证券：食品饮料行业2021年中期策略报告：精选个股，质地优先

板块回顾：低基数下，消费数据表现亮眼，餐饮收入已略超19年同期水平。展望2021年下半年，随着新冠疫苗的普及，经济活动有望完全正常化，消费行业将保持高增长态势。2021年1-4月食品饮料板块表现相对弱势，但整体估值水平已有所回落。分子板块来看，乳制品、休闲食品板块涨幅靠前，超过食品饮料涨幅，调味品、肉制品和白酒板块表现欠佳。我们认为食品饮料行业因长期、持续、稳定、成长的能力突出，在众多资产的比价中仍然具备优势。白酒板块：消费升级趋势明显，品牌+品质是发展核心。疫情后行业整体复苏形势向好，高端酒市场格局较为稳定，作为行业景气度标杆，不断为次高端价格带提供消费升级空间；600-800元是次高端名酒结构升级卡位的重要价位带，当前能够形成大规模体量的单品相对较少；300-600元在酱酒品类冲击下竞争更加激烈，也是消费升级扩容最快的价位带，品牌和品质是酒企突破重围的关键。虽然白酒行业当前估值相对较高，但随着行业集中度提升及分化趋势的加快，龙头企业的稳定性增强，优质资产依旧会是投资者首选标的。大众食品板块：休闲零食：行业万亿市场，休闲卤制品、烘焙等细分品类行业景气度高。受益于消费升级及生活节奏加快