天风证券：风电业务快速发展，时代新材迎来“新”时代

时代新材(600458)央企改革，股权激励提质增效可期公司为中国中车旗下的高分子材料产业平台，目前以复合材料为核心，开拓轨道交通、汽车、风力发电、特种装备等领域减振降噪工程化应用和高分子新材料等领域。中车提出以轨道交通装备为核心，风电装备、新能源商用车、新材料等为重要业务发展极的业务结构，公司均有涉及，同时推出股权激励，焕发经营活力下提质增效可期。减振（震）为传统业务，出海/拓宽应用寻求新机轨交减振为公司传统主业，目前全球轨道交通弹性元件产品规模第一；随国内铁路网络的覆盖，市场趋于平稳，因此公司逐步拓展海外市场（22FY新签订单增速30%以上）。此外，公司组织架构调整，拆分出工业工程事业部，聚焦资源拓展新应用领域，主要包括桥梁建筑减隔振（震）、线路减振和风电减振等。22年营收规模实现12%的增长，城轨减振业务22年总订单同比增长46%，未来随着风电、建筑减震的发展，工业工程业务规模有望稳步提升。风电叶片行业第二，新材降本路径清晰22年国内风电装机规模较小，据见智，23年装机预计有望达到70-80GW，增速较高。中长期看，海风发展将快速增长，对应叶片大型化趋势明显。公司为风电叶片第二大厂