中泰证券：食品饮料行业周思考（第34周）：酒类产量承压，静待需求待修复

投资要点 白酒：1-7月规上白酒产量同增1.4%，单7月下降5.1%。根据国家统计局和酒业家，1-7月我国规模以上企业白酒产量234.6万千升，同比+1.4%；其中，7月规模以上企业白酒产量26.1万千升，同比-5.1%，较6月的规上产量同比增幅（+2.2%）有所下降。 舍得酒业：利润承压，静待商务复苏。公司发布2024年半年报，1H24实现收入32.71亿元，同比-7.32%；归母净利润5.91亿元，同比-35.75%；对应2Q24实现收入11.65亿元，同比-22.73%，归母净利润0.41亿元，同比-88.41%。综合上半年回款表现，1H24营业收入+△合同负债同比-15.61%，销售收现同比-14.35%。我们认为，公司核心大单品品味舍得定位商务宴请，在商务需求承压的环境下面临更大的去库存压力，而舍之道、T68等依然受益于行业近两年的性价比趋势。2Q24公司毛利率下降10.96pct至60.93%，预计主要系产品结构承压和渠道补贴。2Q24销售费用率同比+11.8pct至27%，管理费用率同比+2.09pct至13.87%，归母净利率同比-19.74pct至3.48%。在需求承