中泰证券：老板电器（002508）-份额提升，盈利修复

老板电器(002508)投资要点公司披露2023年半年报：23H1：营业收入、归母、扣非分别为49亿、8.3亿、7.5亿，同比+11%、15%、17%；23Q2：营业收入、归母、扣非分别为28亿、4.4亿、4.1亿，同比+17%、24%、35%。收入分析：整体看，公司Q1/Q2收入增速分别为4%/17%，Q2增速环比提升，除低基数影响外，公司整体份额亦有所提升。分品类看，传统品类中油烟机、燃气灶、消毒柜分别实现增速12%、12%、6%，据奥维云网，23H1中国烟灶消零售市场零售额增长1.9%，公司份额实现提升，预计主要得益于中小企业退出及公司渠道下沉。成长品类整体仍保持较高增速，集成灶、洗碗机实现收入2、3.3亿，YOY+41%、34%，参考奥维云网数据，23H1集成灶、洗碗机行业零售额增速分为-0.4%、+6.3%，公司增速领先行业得益于公司在新业务领域实施积极的渠道拓展。利润分析：毛利率：23Q2毛利率49.7%，YOY+2.7pct，分品类看，公司核心产品油烟机毛利率YOY+4.5pct，预计新品类处于市场开拓期，毛利率修复相对偏弱。费用率：23Q2三费合计-0.3pct，其中销