信达证券：纺织服装投资策略报告：关注纺服优质品牌崛起，化妆品持续高景气

纺织服装疫情影响修复，化妆品高景气持续。2020年受新冠疫情影响，纺织服装行业收入同比下滑，2021年国内疫情有效控制，疫情影响改善，21Q1纺织服装上市公司实现收入619亿元、同增31%，实现净利49亿元、同增254%，低基数影响下业绩显著修复。化妆品行业景气度持续较高，2020年疫情影响下上市公司平均实现双位数增长，21Q1收入增速提升至40%以上，业绩增速同样提升。纺织服装优质本土品牌有望迎来黄金发展期。首先，从发达国家经验来看，人均GDP突破1万美元后本土消费品品牌将实现快速发展，供需层面变化有利于优质品牌崛起；其次，本次新冠肺炎疫情发生结合东西方国际关系变化，民族认同感提升，尤其新一代95后、00后逐渐成为消费主力，国货更加受到消费者认可；最后，新疆棉事件催化下国际品牌在营销、渠道等方面优势有所削弱，本土品牌有望缩短差距，推动收入增长，其中产品竞争力强、龙头地位明显的品牌显著受益。化妆品行业高景气度，国货品牌追赶。化妆品行业市场规模约5000亿元，09-19年复合增速约10%，成为消费品板块景气度最高的子行业之一。对标全球成熟市场我国化妆品人均消费仍处于低位，2019年我国化