信达证券：家用电器行业周报：白电内需复苏明确，龙头企业估值回落

上周家电板块涨跌幅为-2.80%，沪深300指数涨跌幅为-1.86%，家电板块跑输沪深300指数0.94个百分点，在所有一级行业中排序23/28。行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为19.05，位于申万28各一级行业中的19名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。本周主要原材料价格维持小幅增长，其中本周铜价现货结算均价同比上涨94.07%，铝均价同比上涨70.05%，中塑指数同比上涨31.09%，三种材料本周均价分别环比变化+1.08%、+1.79%、+0.60%，上周钢材综合价格指数同比上涨51.20%，环比上涨0.28%。我们预计未来短期原材料价格将保持上涨趋势，企业成本端压力继续加大，原材料上涨给企业带来的成本端压力开始向消费者转移。由于国内空调需求火爆，各白电企业渠道库存均有所下降，格力、美的、海尔现均处于2019年以来的历史最低位；但从工业库存来看，随着格力、美的、海尔均加紧排产，工业库存水平也随之提升，截至2021年3月，格力、美的、海尔工业库存分别达到744、766、108万台，也均处于历史高位，美的工业库存水平达到19年以来最高点。高工业库存也体现出格力、美的