华鑫证券：传媒行业深度报告：2024 年策略：传媒如何看？

2023年上半年AI赋予传媒应用新活力下半年相对平淡新技术可带来内容、媒介发展新红利，传媒互联网板块在2023年上半年因AI应用呈高光时刻，助推估值提升，但2023年第三季度估值回落；从EPS财务角度看，由于基数效应，2023年下半年传媒板块性利润修复有望持续，但估值端已回落（AI应用驱动的估值弹性在产品同质化竞争中逐步产生“审美疲劳”后分化），估值弹性不足致板块表现相对平淡。2023年第四季度看OpenAI及双十一进展OpenAI作为新势力代表创新企业之一，2023年11月6日举办开发者大会，ChatGPT系列（如GPT-5）进展也有望带来AI产业链新关注；2023年第四季度的双十一预计保持常态化增长，国产品牌与大主播之间佣金矛盾在激化，其背后也凸显出电商行业收入增速回归常态化，展望2024年，品牌商家有望逐步转向自建直播间，主播直播分成的商业模式也将分化，可关注直播电商提供高性价比产品服务的同时，叠加数字人、元宇宙的新玩法、新体验。2024年传媒如何看？从EPS及PE看传媒板块业绩有望从2023年的修复走向2024年的新增，EPS端，传媒板块总归母利润在2022年触及新低，2023